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《交易视点》海外降息潮涌,离岸人民债市仍将继续走强--中信证券

2019-08-01 12:06:54 来源:开心     编辑:[db:作者]
《交易视点》海外降息潮涌,离岸人民债市仍将继续走强--中信证券 / 6 years ago《交易视点》海外降息潮涌,离岸人民债市仍将继续走强--中信证券1 分钟阅读路透北京5月14日 - 中国中信证券最新发布的海外债券市场周报认为,在海外降息和国内货币政策中性的环境下,人民币资产料仍将会受到海外投资者的青睐。同时,政府在人民币汇率上“开正路、堵旁门”,人民币汇率有望维持稳中有升的局面。 综合来看,报告对二季度离岸人民币债市的走势仍持乐观态度。 **国内监管机构采取措施应对热钱流入** 国家外汇管理局于5月6日发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(汇发 20号)。该通知要求:加强银行结售汇综合头寸管理;加强对进出口企业货物贸易外汇收支的分类管理。 上述措施有助于减少热钱通过“伪装贸易”渠道流入国内,同时增加市场购汇需求,减缓人民币升值压力。 此外,人民银行于5月9日重启央票发行,以对冲过剩流动性。投资者对人民币资产需求旺盛,推动点心债收益率全线下行。由于上周人民银行继续下调美元中间价,导致人民币汇率仍有强劲表现。海外投资者为获得beta,争抢各类离岸人民币债券。 受此推动,过去两周中信离岸人民币债券指数有上佳表现,指数平均收益率两周下行6bp至3.93%。 其中,近期表现最佳的是房地产债券。新城发展 、富力地产 及佳兆业 等房企发行的点心债收益率在过去两周都有明显下降。 **市场研判和投资策略** 中信宏观研究认为,在经济弱增长和通胀温和可控的背景下,国内基准利率单纯上调及下调的概率均不大,准备金率工具使用的概率也不大。 在海外降息和国内货币政策中性的环境下,我们认为人民币资产仍将会受到海外投资者的青睐。 同时,政府在人民币汇率上“开正路(以市场供求为基础确定美元中间价,并可能扩大人民币交易区间)、堵旁门(挤压对港出口贸易水分)”,人民币汇率有望维持稳中有升的局面。 综合上述因素,我们对二季度离岸人民币债市的走势仍持乐观态度。 **金轮天地信用分析** 该公司优势在于:商业策略独特,专注于开发地铁站或其他交通枢纽项目,利润率相对较高;2013年以来募资额超过12亿元,短期偿债有充足保障。 需关注的因素有:房地产调控对房地产行业的负面影响;金轮天地 的资产规模小、竞争力较弱;土地储备非常有限且投资性房地产占比较高,未来发展前景和盈利能力存在很大不确定。 综合考虑,金轮天地的中信内部评级为E2,相当于国内外部评级的A+级别。(完) 欲浏览更多《交易视点》稿件,请点选 (整理 钟华; 审校 张喜良)

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